Нельзя сказать, что на текущей неделе мы получили большое количество благоприятных новостей по экономике США или Европы...
Нельзя сказать, что на текущей неделе мы получили большое количество благоприятных новостей по экономике США или Европы, из которых следовало бы, что риски увидеть «второе дно» в мировой экономике полностью исчерпали себя. Напротив, в понедельник мы получили из-за океана статистику по продажам жилья на первичном рынке (New home sales) за июнь хуже ожиданий, а в среду слабые данные по заказам на товары длительного пользования (Durable goods orders) за прошлый месяц. Тем не менее мы видим, что кривая ожидания по процентным ставкам в США в 2010-2011 гг ощутимо сместилась вверх.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %)
Судя по всему - это реакция на общую нормализацию ситуации на финансовых рынках и в экономике после публикации в конце прошлой недели результатов стресс-тестов в США. То есть, «оттепель» на финансовых рынках продолжается. У нас, правда, сейчас начинает складываться ощущение, что инвесторы начинают несколько заигрываться и переоценивать наметившееся улучшение ситуации, поэтому последним тенденциям на рынке federal funds futures мы склонны до конца не доверять. Для нас лакмусовой бумажкой будет, во-первых, публикация в США в эту пятницу в 15:30 мск предварительных данных по ВВП за 2кв10 (прогноз 2.5%, предыдущее значение 2.7%), а, во-вторых, через неделю выход в регионе июльского отчета по занятости (Nonfarm payrolls). Рынки себя уже ведут так, как будто все это не проблема и, что Бен Бернанке не предупреждал об усилении понижательных рисков для экономики США. Одним словом, тем сильнее может быть «похмелье» у инвесторов к царящему сейчас оптимизму и хорошая коррекция (продажи) в S&P500 и EUR/USD до конца 3кв10, если статистика в один прекрасный момент укажет на то, что глава ФРС был прав.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (3M, Eurex, %)
В случае с Европой рост вероятности повышения процентных ставок в регионе в следующем году выглядит куда более объяснимым. Так, мы видели в регионе данные указывающие на ускорение темпов роста денежной массы, а также неплохую статистику от Gfk.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)
Что касается ожиданий в плане динамики процентных ставок в Великобритании, то здесь видно, что за текущую неделю кривая практически не изменилось. Судя по всему, свое дело сделали заявления представителей NIESR, а также главы Банка Англии Мервина Кинга, которые оказались несколько в «голубином» ключе. В принципе все это может означать, что стерлинг может выглядеть на FOREX несколько хуже евро или может проявить слабость в кросс-курсах.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев.
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.
Комментарии
Отправить комментарий